11 ноября 2019 г. 17:55
2335
0
Акциям «Газпрома» прочат небывалый рост. На днях Morgan Stanley – один из крупнейших международных инвестиционных банков – выпустил отчет, в котором пересмотрел рейтинг «Газпрома» на «покупать».
Более того, впервые за всю историю аналитического покрытия акций Morgan Stanley, являющийся самым авторитетным экспертом по «Газпрому», позитивно оценил перспективы роста акций газовой монополии и определил целевую цену бумаг газовой монополии на 60% (!) выше текущих котировок: $12,1 за одну депозитарную расписку ADR (1 ADR=2 акции). Столь высокий потенциал роста, так называемый upside, инвестиционные банки устанавливают чрезвычайно редко.
В своем отчете аналитики Morgan Stanley делают акцент на то, что «Газпром» находится в процессе стратегической трансформации, которая существенно улучшит корпоративное управление, повысит эффективность и прозрачность компании. В частности, за 2019 г. произошло большое количество позитивных событий: существенное улучшение дивидендной политики, открытое обсуждение менеджментом будущих капитальных затрат, продажа квазиказначейского пакета акций и позитивные изменения в руководстве компании.
Новая дивидендная политика «Газпрома» ставит цель довести к 2021 г. дивиденды до 50% от чистой прибыли компании по МСФО за соответствующий год (за 2018 г. было выплачено около 27% прибыли). По мнению многих финансовых аналитиков, цель «Газпрома» по росту дивидендов легко достижима, так как денежный поток компании на ближайшие годы достаточно высок.
Morgan Stanley видит существенный потенциал роста компании и за счет других драйверов, которые, по мнению банка, еще не учтены в текущих котировках: более низкие затраты на экспорт в связи с запуском новых газопроводов, начало экспорта в Китай через «Силу Сибири», рост маржинальности «Газпром нефти» за счет новых нефтяных месторождений и окончание модернизации НПЗ. Банк также видит некоторые возможности в оптимизации структуры операционных затрат.
С начала года по 31 октября 2019 г. стоимость акций «Газпрома» взлетела со 154 руб. за штуку до 259 руб., то есть почти на 70% в рублях и более чем на 80% в долларовом эквиваленте. Такой взрывной рост позволил «Газпрому» обойти по стоимости Сбербанк и «Роснефть» и вновь стать самой дорогой компанией России с капитализацией около 6,2 трлн руб. Причиной роста котировок акций «Газпрома» послужил пересмотр рекомендаций правления компании по размеру дивидендов за 2018 год, а также пересмотр всей дивидендной политики в целом.
По мнению аналитиков, несмотря на недавний рост котировок, акции «Газпрома» остаются сильно недооцененными. И даже целевая цена $12,1 за ADR кажется заниженной, если у рынка была бы однозначная уверенность, что «Газпром» будет выплачивать дивиденды в размере 50% от чистой прибыли по МСФО. При ожидаемой рынком дивидендной доходности 5-8%, ADR «Газпрома» уже сейчас могли бы вырасти до $22-36 (725 – 1 164 рублей за акцию). Эти значения в 3-5 раз выше текущих котировок.